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Se o mercado tinha um pleno consenso sobre uma coisa, era que uma eleição positiva do candidato do La Libertad Avanza era possível. No entanto, poucos estavam confiantes de que ele poderia obter mais de 20%. Quais são as expectativas daqui para frente (e as incógnitas).

Inesperado. Esta é a primeira leitura do mercado após a surpresa gerada pela boa escolha de Javier Milei nas Eleições Primárias, Abertas, Simultâneas e Obrigatórias (PASO). Se eles pareciam convencidos de alguma coisa, é que a oposição faria a diferença sobre o partido no poder. No entanto, o fluxo de votos alcançado pelo candidato de La Libertad Avanza gerou inúmeras perguntas. De fato, dentro dos cenários possíveis a eleição de três terços parecia a menos cogitada e poucos confiavam que o candidato libertário pudesse obter mais de 20%. E agora, o que pode acontecer com títulos, ações e o dólar?

Como costuma acontecer a cada eleição, a reação dos ativos financeiros expressa a expectativa dos investidores quanto ao futuro da Argentina. Esse panorama - que, se bem nos lembramos, já havia sido mencionado por Cristina Kirchner há algum tempo - deixaria um novo governo argentino a cargo de um candidato inexperiente em meio a uma grande crise social e econômica.

Assim que as primeiras tendências foram conhecidas, o criptodólar disparou para US$ 675, marcando um forte salto em relação ao que era negociado na última sexta-feira, quando oscilava em torno de US$ 591. Na manhã desta segunda-feira, o valor médio já está em US$ 689. Todos os olhos agora se voltam para o dólar, títulos e ações (e questões abertas).

Dólar, ações e títulos: espera-se reação exagerada
"Uma escolha extraordinária para o mercado que fará com que as ações e os títulos subam à medida que o quadro político se reconfigura para um segundo turno entre duas figuras muito pró-mercado e a desregulamentação. Agora, Milei aproveitou para que os preços de mercado não houvesse uma desvalorização, mas uma dolarização para que haja maior demanda por cobertura. Dado o contexto atual de escassez de reservas, pode ser forçado a cair a taxa de câmbio. Dias de reação exagerada do mercado de câmbio estão chegando", disse o economista em diálogo com Ámbito Natalia Motil.

Enquanto isso, seu colega Federico Glustein afirmou que: "As pessoas votaram no mercado e no dólar livre, sem ações e menos impostos. E o criptodólar voou com a expectativa de resultados. Isso se traduzirá necessariamente em um aumento de dólares livres, tanto azuis quanto CCL. Potencialmente, pode haver um efeito negativo no mercado de ações, embora eu seja cauteloso, embora haja movimentos, especialmente em títulos."

Por sua vez, o analista Andrés Reschini destacou que "Milei é o candidato que mais claramente comunicou seu plano de governo". No entanto, afirmou que "existem muitas dúvidas sobre a sua capacidade de execução e para além dos resultados que teria se fosse executada. Provavelmente prevalecem cautela e incerteza no mercado e para o momento a posição será defensiva, o que poderá colocar mais pressão sobre o TC."

Segundo a Delphos Investment, o que coincide com os analistas anteriores é o triunfo no PASO: "Milei é sinônimo de incerteza e medo do estabelecimento, o que dificultará as negociações de curto prazo. Uma má escolha de JxC acrescenta um elemento inesperado, mas a O pior do peronismo reequilibra parcialmente as perspectivas. O cenário de terços só traz mais incerteza, e a incerteza de curto prazo não é boa. Esperamos que a primeira reação dos investidores seja cautelosa.

"Vemos que no curto prazo a instabilidade aumentaria dentro de uma transição NÃO ORDENADA NEM COORDENADA. Isso implicaria maior instabilidade cambial e aceleração inflacionária. Ou seja, a nominalidade aceleraria. A Dívida em Pesos ficaria no limbo, exigindo mais detalhes de Milei Continuamos acreditando que os títulos em dólar são o melhor ativo "risco/recompensa" do cardápio argentino, entendendo que podem se encontrar sob pressão de curto prazo diante da maior incerteza local, mas reforçam seus bons argumentos de médio prazo diante de um cenário de maior ordem macroeconômica no futuro".

"Esse é um cenário em que o governo sai mais fraco, com maior defasagem cambial, mais inflação e num contexto mais complexo para o banco central (...), possivelmente queiram dolarizar-se agora pelas dúvidas, para ver se o banco central deve intervir agora ou esperar", disse Sebastián Menescaldi, da EcoGo.

"A exibição surpreendentemente forte do autoproclamado 'anarcocapitalista' de extrema-direita Javier Milei nas eleições primárias da Argentina sugere que há um apetite popular por uma abordagem no estilo de terapia de choque para lidar com problemas na economia", disse a Capital Economics.

Ele acrescentou que "isso pode ser bom para os mercados financeiros".

"A dúvida continua para ver o que os candidatos transmitem, se há como frear o avanço de Milei. As expectativas para o dólar não são boas", disse Guido Lorenzo, da LCG.

"O que nos resta é um cenário muito mais incerto do que esperávamos", disse Ricardo Delgado, diretor da consultoria Analytica.

Fonte: Ámbito

O Banco Central da República Argentina (BCRA) elevou o câmbio oficial para $350 após os resultados do PASO e até as eleições de 22 de outubro. Com o imposto país foi a $376,25. Em meio à incerteza vivida pelos mercados após os bons resultados obtidos pelo candidato do La Libertad Avanza, Javier Milei, o Banco Central da Argentina tomou a decisão de desvalorizar a moeda oficial em 22%.

Dessa forma, a moeda norte-americana que regula todas as operações na Argentina saltou $ 62,65, um salto de 21,8% em relação ao fechamento da última sexta-feira. O Banco Central muda a estratégia ao suspender o crawling peg até 22 de outubro.

Deste modo, o preço equipara o dólar oficial ao chamado "dólar agro" que foi estabelecido semanas atrás para incentivar as exportações. A medida foi anunciada antes da abertura dos mercados, onde se previa uma forte valorização do dólar azul. No momento, não são conhecidas outras medidas. A atualização cambial foi uma das exigências do FMI para aprovar o desembolso de US$ 7,5 milhões.

"A fraqueza do governo está começando a se materializar. Inevitavelmente, este governo começou com o ajuste monetário que a Argentina teve de enfrentar. Minha visão é que o dólar oficial em $ 350 não será mantido em 23 de outubro, pois ainda não é um preço de equilíbrio. Faltará maiores ajustes. Agora é fundamental ver como será a ligação do Fundo com a Argentina. Lembremos que depois de 2019 passado com a liquefação do poder de Macri, o Fundo decidiu se afastar e esperar para conversar com a nova equipe econômica. Difícil saber no curto prazo se haverá muita volatilidade. Pode ocorrer overshooting aí. Que desde nossa consultoria não descartamos", diz Alfredo Romano, diretor da consultoria Grupo Romano.

Ao mesmo tempo, a autoridade monetária liderada por Miguel Pesce também elevou a taxa básica de juros em 21 pontos percentuais, elevando-a para 118% para absorver pesos no mercado.

"O dólar no atacado é pelo o qual se faz a maior parte das operações, é evidente que ele tem feito uma forte alta no varejo e como consequência todos os demais reduzem a demanda do mercado. Não afetam tanto os preços dos serviços que são comercializados", analisa Aldo Abram, em diálogo com o Ámbito.

Fonte: Ámbito

A surpresa foi geral: Javier Milei foi o candidato mais votado no PASO e o quadro de análise da conjuntura econômica e financeira conjuntural foi instantaneamente reconfigurado.

A primeira pergunta foi instantânea: o que acontecerá com o dólar azul depois de fechar a US$ 605 na sexta-feira?

A resposta veio cedo no mercado de criptomoedas, quando a moeda deu um primeiro sinal de $ 665. É um circuito altamente sofisticado, mas os especialistas tomaram nota.

Do exterior, alguns banqueiros opinaram que a alta da semana passada nas ações e títulos poderia ser corrigida e todos apostavam que Sergio Massa daria algum sinal de como lidará com as tensões cambiais desde o início das operações.

Milei, candidato a favor da dolarização total da economia e da abolição do Banco Central, iniciou seu primeiro discurso após a vitória nas eleições internas gritando "viva a liberdade, caramba" e prometendo acabar com o déficit fiscal e o que ele chama de classe política.

Com 21,2% dos votos, a dúvida é qual caminho seguirá Sergio Massa para tentar melhorar suas chances.

Para operadores e analistas de mercado, o candidato-ministro não teria outra opção no curto prazo senão acelerar as medidas acordadas com o Fundo Monetário Internacional para conseguir algum alívio financeiro até ao final do ano.

Na condição de ministro, ele precisa que o Fundo desembolse US$ 7,5 bilhões até o fim do mês para pagar os compromissos com o órgão e, na condição de candidato, teto suficiente para aspirar a alguma estabilidade cambial até dezembro.

O dólar azul de $605 na sexta-feira acumulou alta de 18% em um mês e antecipou que a busca por segurança cambial pode ficar sem resposta após a PASO.

Os dólares livres subindo em meio à incerteza e ao "apagão das importações" mostram que o esquema de repressão cambial e estoques super-reforçados já deu o que poderia dar e agora exige medidas que serão conhecidas no curto prazo.

O Banco Central já começou a acelerar o ritmo de desvalorização no mercado de câmbio oficial.

O dólar no atacado, que há meses vem crescendo abaixo da inflação, começou este mês a uma taxa de 12% e o mercado está comentando que devido ao compromisso de Massa com os técnicos do Fundo pode subir 14%.

Aí o problema é que se a desvalorização for para 12% e a taxa de juros referencial for de 8% ao mês, algo tem que mudar: seria notável a falta de incentivo para liquidar moedas de exportação.

Além disso, as liquidações do dólar-milho de $ 340 (o regime vigora até 31 de agosto) chegaram a US$ 1,973 milhão, praticamente no teto do previsto pelo governo.

Desses quase US$ 2 bilhões de exportações, poucos conseguiram engordar o Banco Central em suas reservas e, nos últimos dias, os resultados deficientes da roda cambial voltaram a acender o sinal vermelho no painel de controle oficial do dólar.

Para alguns especialistas, não bastará mais o governo adiar o pagamento das importações por meio do SIRA (Sistema de Importações da República Argentina) para conter a saída de divisas. Um torniquete maior para as importações estaria no horizonte.

Sobre este ponto, o FMI teria algo a dizer: houve técnicos que pensaram que o adicional de 7,5% sobre as importações seria insuficiente para melhorar a arrecadação de impostos com um sistema de pagamentos muito atrasados.

Em um contexto de incerteza cambiaria como o atual, obter um dólar no atacado de $287 frente a um contado com liquidação de $601 resulta em um prêmio maior para qualquer importador.

Até sexta-feira, Massa tentou estender o sistema de "dar e receber", pelo qual pedia moderação nos aumentos de preços em troca da promessa de receber dólares a preço de atacado ao pagar suas importações, mas uma diferença cambial de 110% com a dos últimos dias colocou esse esquema em tensão máxima.

Sem o desembolso antecipado do FMI e com reservas líquidas negativas da ordem de US$ 10 bilhões, o candidato a ministro teria poucos argumentos para convencer o mercado de que conseguirá cumprir suas promessas.

No Banco Central, de fato e ao longo do fim de semana, a aposta pela calma após o PASO recaiu sobre as supostas mensagens tranquilizadoras sobre a questão do dólar que os candidatos do Juntos pela Mudança poderiam emitir, mas os primeiros dados sobre os votos obtidos por Milei viraram todas as expectativas ao redor.

Estimando que a inflação de julho tenha ficado próxima a 7% (será conhecida na terça-feira, 15 de agosto), que para agosto visa acrescentar dois pontos adicionais ao índice de custo de vida em consequência do "dólar milho" (desvalorização setorial ), o valor adicional de emissão gerado por esse salto cambial e o imposto de importação.

A pesquisa de preços Eco Go detectou alta de 2,8% na categoria de alimentos e bebidas na primeira semana de agosto.

Este salto foi claramente o maior das últimas semanas, muito devido ao aumento das carnes devido ao impacto da alta do milho.

Com base nisso, a consultora de Marina Dal Poggetto projetou um aumento de 8,9% na alimentação, percentual que outros estudos atribuem como possível ao aumento do custo de vida geral.

Dado que a alta do dólar oficial sobe 12% e a inflação aponta para 9%, a taxa de juros em pesos de 8% foi mal colocada antes mesmo de conhecer o resultado da PASO, que reconfigurou o quadro de expectativas da política econômica.

O mercado começa em um estado de surpresa que aumenta a incerteza. Os mercados terão a palavra hoje.

Fonte: Clarín

Imagem: AFP