A surpresa foi geral: Javier Milei foi o candidato mais votado no PASO e o quadro de análise da conjuntura econômica e financeira conjuntural foi instantaneamente reconfigurado.

A primeira pergunta foi instantânea: o que acontecerá com o dólar azul depois de fechar a US$ 605 na sexta-feira?

A resposta veio cedo no mercado de criptomoedas, quando a moeda deu um primeiro sinal de $ 665. É um circuito altamente sofisticado, mas os especialistas tomaram nota.

Do exterior, alguns banqueiros opinaram que a alta da semana passada nas ações e títulos poderia ser corrigida e todos apostavam que Sergio Massa daria algum sinal de como lidará com as tensões cambiais desde o início das operações.

Milei, candidato a favor da dolarização total da economia e da abolição do Banco Central, iniciou seu primeiro discurso após a vitória nas eleições internas gritando "viva a liberdade, caramba" e prometendo acabar com o déficit fiscal e o que ele chama de classe política.

Com 21,2% dos votos, a dúvida é qual caminho seguirá Sergio Massa para tentar melhorar suas chances.

Para operadores e analistas de mercado, o candidato-ministro não teria outra opção no curto prazo senão acelerar as medidas acordadas com o Fundo Monetário Internacional para conseguir algum alívio financeiro até ao final do ano.

Na condição de ministro, ele precisa que o Fundo desembolse US$ 7,5 bilhões até o fim do mês para pagar os compromissos com o órgão e, na condição de candidato, teto suficiente para aspirar a alguma estabilidade cambial até dezembro.

O dólar azul de $605 na sexta-feira acumulou alta de 18% em um mês e antecipou que a busca por segurança cambial pode ficar sem resposta após a PASO.

Os dólares livres subindo em meio à incerteza e ao "apagão das importações" mostram que o esquema de repressão cambial e estoques super-reforçados já deu o que poderia dar e agora exige medidas que serão conhecidas no curto prazo.

O Banco Central já começou a acelerar o ritmo de desvalorização no mercado de câmbio oficial.

O dólar no atacado, que há meses vem crescendo abaixo da inflação, começou este mês a uma taxa de 12% e o mercado está comentando que devido ao compromisso de Massa com os técnicos do Fundo pode subir 14%.

Aí o problema é que se a desvalorização for para 12% e a taxa de juros referencial for de 8% ao mês, algo tem que mudar: seria notável a falta de incentivo para liquidar moedas de exportação.

Além disso, as liquidações do dólar-milho de $ 340 (o regime vigora até 31 de agosto) chegaram a US$ 1,973 milhão, praticamente no teto do previsto pelo governo.

Desses quase US$ 2 bilhões de exportações, poucos conseguiram engordar o Banco Central em suas reservas e, nos últimos dias, os resultados deficientes da roda cambial voltaram a acender o sinal vermelho no painel de controle oficial do dólar.

Para alguns especialistas, não bastará mais o governo adiar o pagamento das importações por meio do SIRA (Sistema de Importações da República Argentina) para conter a saída de divisas. Um torniquete maior para as importações estaria no horizonte.

Sobre este ponto, o FMI teria algo a dizer: houve técnicos que pensaram que o adicional de 7,5% sobre as importações seria insuficiente para melhorar a arrecadação de impostos com um sistema de pagamentos muito atrasados.

Em um contexto de incerteza cambiaria como o atual, obter um dólar no atacado de $287 frente a um contado com liquidação de $601 resulta em um prêmio maior para qualquer importador.

Até sexta-feira, Massa tentou estender o sistema de "dar e receber", pelo qual pedia moderação nos aumentos de preços em troca da promessa de receber dólares a preço de atacado ao pagar suas importações, mas uma diferença cambial de 110% com a dos últimos dias colocou esse esquema em tensão máxima.

Sem o desembolso antecipado do FMI e com reservas líquidas negativas da ordem de US$ 10 bilhões, o candidato a ministro teria poucos argumentos para convencer o mercado de que conseguirá cumprir suas promessas.

No Banco Central, de fato e ao longo do fim de semana, a aposta pela calma após o PASO recaiu sobre as supostas mensagens tranquilizadoras sobre a questão do dólar que os candidatos do Juntos pela Mudança poderiam emitir, mas os primeiros dados sobre os votos obtidos por Milei viraram todas as expectativas ao redor.

Estimando que a inflação de julho tenha ficado próxima a 7% (será conhecida na terça-feira, 15 de agosto), que para agosto visa acrescentar dois pontos adicionais ao índice de custo de vida em consequência do "dólar milho" (desvalorização setorial ), o valor adicional de emissão gerado por esse salto cambial e o imposto de importação.

A pesquisa de preços Eco Go detectou alta de 2,8% na categoria de alimentos e bebidas na primeira semana de agosto.

Este salto foi claramente o maior das últimas semanas, muito devido ao aumento das carnes devido ao impacto da alta do milho.

Com base nisso, a consultora de Marina Dal Poggetto projetou um aumento de 8,9% na alimentação, percentual que outros estudos atribuem como possível ao aumento do custo de vida geral.

Dado que a alta do dólar oficial sobe 12% e a inflação aponta para 9%, a taxa de juros em pesos de 8% foi mal colocada antes mesmo de conhecer o resultado da PASO, que reconfigurou o quadro de expectativas da política econômica.

O mercado começa em um estado de surpresa que aumenta a incerteza. Os mercados terão a palavra hoje.

Fonte: Clarín

Imagem: AFP